jeudi , 23 mars 2017

Types de brokers : Différence No Dealing Desk vs. Market-Maker

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Types de brokers: Market maker vs. no dealing desk

Selon le type de broker forex, l’offre n’est pas tout à fait la même pour l’investisseur, et notamment en ce qui concerne l’accès au marché des changes. Deux types de brokers Forex se distinguent : Les courtiers disposant d’un Dealing Desk également appelés « Market Makers », et les No Dealing Desk, qui réalisent une activité d’exécution « pure ». Très brièvement, le premier propose un prix au client (pas forcément celui disponible sur le marché électronique), et prend la position opposée à celle du client (il ne cherche pas toujours à couvrir sa position immédiatement). Le broker « No Dealing Desk » réalise une activité d’exécution uniquement : il montre le carnet d’ordre disponible sur la bourse, et propose de placer un ordre sur celui-ci.

Pour mieux comprendre l’activité de chacun de ces deux types courtiers, nous vous avons listé ci-dessous plus précisément les spécificités et le modèle économique de chacun d’entre eux. Chacun possède ses avantages et ses inconvénients, que nous allons vous présenter.

Types de brokers : « Dealing Desk » versus « No Dealing Desk »

Broker dealing desk ou « Market Maker »

Broker Market Maker : Dealing DeskLe broker « Dealing Desk » est un broker assez particulier, puisqu’il est « market-maker » sur les prix des différentes devises. Plutôt que de couvrir immédiatement les positions des particuliers sur le marché, il va jouer avec celles-ci (notamment en se couvrant sur le marché électronique), en espérant tirer davantage de revenus. Comme dans les banques d’investissement, les traders du courtiers possèdent leur propre book de trading, avec un P&L calculé à la fin de la journée.

Avantages:

  • Rapidité d’exécution : aucun intermédiaire entre vous et le marché (lui)
  • Spread fixes et réduits

Inconvénients:

  • Possibilité de conflit d’intérêt: les pertes du client sont les gains du courtier
  • Scalping pas toujours autorisé, ou restreint

Plus500, Markets.com et AvaTrade sont trois bons exemples de brokers market-maker.

Avis Plus500

Broker No dealing desk

Broker No Dealing DeskContrairement au broker market-maker, le broker No Dealing Desk assure un simple lien électronique entre l’investisseur et le marché interbancaire électronique. C’est donc un accès direct au marché qui est proposé au client : le broker réalise les opérations d’achat ou de vente directement avec une banque active sur le marché. On parle de transaction en « execution-only ». Le modèle économique varie selon la sous-catégories de broker NDD : les STP et les ECN.

Avantages:

  • Transparence du marché, cotations exactes assurées 24h/24
  • Absence de conflit d’intérêt

Inconvénients:

  • Délai entre le moment où l’ordre est placé et l’exécution : pas idéal pour traiter les annonces économiques

Côtés brokers « No Dealing Desk », il existe encore deux sous-catégories :

  • STP (Straight through processing) : Les ordres sont traités électroniquement et immédiatement sur le marché. C’est le moyen le plus populaire car le broker n’intervient que dans l’infrastructure technique, et la vitesse d’exécution est impressionnante. Le broker élargit légèrement le spread et se rémunère dessus.
  • ECN (Electronic Communication Network) : Les courtiers ECN sont ceux qui affichent le carnet d’ordre en temps réel, disponible sur le marché interbancaire. Il agglomèrent à un instant T tous les ordres sur le marché pour ensuite en obtenir le meilleur spread. Chez ces courtiers, le modèle de rémunération est généralement une commission par volume traité.
FXCM est un bon broker STP
FxPro et eToro deux ECN.

Avis eToro

Market Maker ET No Dealing Desk : une offre mixte

Afin de répondre au mieux aux attentes des clients, certains brokers forex proposent tout simplement les deux types de services: Market-Maker et No Dealing Desk. Ainsi, chaque investisseur a la choix entre les deux, et optera pour celui qui correspond le mieux à son profil d’investissement. C’est notamment le cas de FXCM, qui distingue les deux offres sur son site internet et y précise les avantages et inconvénients de chacun. Ci-dessous, leur récapitulatif.

Comparatif Dealing versus Market Maker

Comparatif des deux offres du courtiers FXCM

Un commentaire

  1. J’ai lu que FXCM arrêtait complètement ses fonctions de market maker. Vrai ?